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2015年，中國央企改革可能將進入一個實質性階段，但仍可能面臨央企自身動力不足的問題。

據齊魯證券最新發布的一份研究報告稱，國企改革的頂層設計方案即將出臺，這將給央企改革掃清制度障礙。2015年可能是國企改革大規模破冰的一年。

這份名為《央企集團改革：國企改革皇冠上的明珠》的研究報告稱，盡管央企缺乏地方國企變通的動力，但央企集團資產體系龐大且較為集中，共控制185家上市公司，經營業務多樣化，治理結構相對行政化，其經營業務亟待板塊化與清晰化，治理結構需要市場化，中央國企改革想象空間遠大于地方性國企。

根據十八屆三中全會要求，在國企改革的過程中，“堅持公有制主體地位不動搖、發揮國有經濟主導作用”既是改革的原則，也是改革的底線。報告起草者強調了這一基調。

但上述報告也認為，在國企改革的頂層設計尚未出臺之前，目前的國企改革仍然存在政策盲點。其中，最重要的是國有資本有進有退的尺度難以把握�；旌纤�有制企業的股權結構如何設計缺乏依據。

齊魯證券以2月份國資委出臺的《關于混合所有制企業實行員工持股試點的指導意見》（下稱《指導意見》）為例，認為新出臺的員工持股的規定低于市場預期。具體原因還在于上述《指導意見》的規定。

《指導意見》規定：實現員工持股的試點企業將僅限充分競爭行業和領域的企業，且集團層面和央企重要的子企業不推行，這意味大部分壟斷性行業股權激勵與員工持股難以實施；此外，員工持股的總比例不能超過25%、個人持股比例不能超過5%；二是民營資本進入基礎產業、基礎設施、社會公共服務和金融領域的戰略取向落實不到位，如何進一步放寬外商投資準入，又維護產業安全，兩方面都存在不足；三是國企改革中強調競爭性與壟斷性行業的改革區別對待，但從目前來看，壟斷性與競爭性仍沒有準確的劃分與定義標準，這使得市場對企業改革的進度與方向變得不可預測。

上述研究報告認為，國企改革中應強調競爭性與壟斷性行業的改革區別對待，改革方向與力度也應存在差異。

齊魯證券注意到，2015年國資委明確表示，將支持企業兼并重組、優勝劣汰，加大虧損企業治理力度，積極盤活存量，穩妥化解產能過剩風險。對低效無效、長期虧損、不屬于國家產業政策支持發展的不良資產，要果斷進行“關停并轉”。重組整合內部資源，清理不必要的參股公司和殼公司。

但研究者也提醒，從目前改革的進度來看，國企改革中央企改革的力度略低于地方國企，最核心的國企改革的頂層設計方案仍在討論中，而央企缺乏地方國企變通的動力。