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在談及美國經濟時，吸引大家注意力的往往是非農就業人數、CPI、GDP、零售額等數據，因為它們能充分反映出經濟短期的表現。而有一個最能反映經濟長期走勢的指標往往容易被忽略：生產率。

美國勞工部(The Labor Department)周末期間公布的數據顯示，2月美國新增非農就業人數29.5萬，遠超市場預期的23.5萬，同時失業率也從5.7%降至5.5%。這讓市場一片歡欣鼓舞。但勞工部上月公布的生產率數據則不那么樂觀，美國第四季度生產率折合成年率下降了1.8%，而第三季度調整后的數據為增長3.7%。這里的生產率衡量的是每個工人每小時的產出。

2014年全年美國的生產率上升了0.8%，低于2013年的0.9%。而從1947年到2014年間，美國生產率平均增速為2.2%。

經濟學家們對于美國生產率下降的原因各執一詞。有經濟學家認為，美國實際的生產率并沒有像官方數據顯示的那樣出現了下降，問題其實是出在統計方法上。諾貝爾經濟學獎得主羅伯特·索洛（Robert Solow）此前就曾說過：幾乎每個角落都感受到了電腦時代的來臨，唯獨沒能影響到生產率的統計方法。

也有經濟學家認為，生產率下降是長期問題而不是周期性問題。美國西北大學(Northwestern University)經濟學家羅伯特·戈登（Robert Gordon）在2012年的一篇論文中說，目前生產率匱乏是長期性問題，最近出現的技術創新，雖然很有意思，但與之前的技術創新相比，它們的重要性、以及對生產率的影響都不再那么顯著。

生產率這個不怎么為人所關注的指標一旦下降，對美國經濟意味著什么呢？《今日美國》一篇文章說，雖然美國經濟最近不斷出現好轉，但未來的進一步擴張將受到生產率增長放緩的制約。

文章援引分析師的話說，生產率增長疲軟已經拉低了第四季度許多大公司的利潤，未來還有可能限制薪資和經濟的增長。

從短期來看，較低的生產率增長有利于就業市場，由于每位工人的產出有限，企業主不得不雇傭更多的工人來滿足增長的需求。其實，美國經濟在從2007-2009年經濟衰退復蘇的過程中，生產率增長一直比較疲軟，這在當時助推了就業。然而從長期來看，低生產率會擠壓雇主的利潤，因為企業盈利難以跟得上人工成本的增長。

文章援引IHS Global Insight美國首席經濟學家Doug Handler的話說，生產率低下會阻礙經濟的增長，因為只有就業人數增加或者每位工人的產出增加，經濟才能實現增長。隨著嬰兒潮一代退休、失業率維持在5.7%這一接近正常的水平，必須更多地依靠提高生產率來推動經濟增長。

否則，生產率低、增長緩慢的經濟最終將導致工作崗位的減少。

生產率的高低與美國經濟長期繁榮息息相關。英國《金融時報》曾撰文稱，美國經濟長期繁榮取決于每個美國人提高生產率的能力。它影響著美國經濟的方方面面：從何時應該加息到何時應該停止加息；從美國債務的可持續性到每家公司的最佳投資水平等。

既然生產率如此重要，未來美國的生產率會朝著怎樣的方向發展呢？達拉斯聯邦儲備銀行前主席Bob McTeer去年在《福布斯》雜志撰文說，在20世紀90年代后期，美國生產率的增長高于以往的平均水平，形成了高速投入產出、高就業增長和低失業率、低通脹率的良性循環。生產效率的提高使得雇員工資得以提高，同時又不會增加雇主相應的成本。然而自那以后，生產率高速增長的好日子幾乎就從此銷聲匿跡了。

舊金山聯邦儲備銀行本月在其網站上發表的一篇研究文章也提到，20世紀90年代末期和21世紀最初幾年，受信息科技的推動，美國生產率出現了高速的增長，然而從目前的狀況看，這樣的增長不過是曇花一現。在過去10年中，信息科技對生產率的額外推動力已經消失殆盡，也許在未來一段時間，生產率的增速還是會保持低迷。

當然，也不是所有經濟學家都擔心生產率的下降。德意志銀行經濟學家Torsten Sløk在上周二的一份電子郵件中說，美國私人領域的研發支出正在以金融危機以來最快的速度在增長，這意味著未來會有更多的資本支出和更高的生產率。

如果真是這樣，那就沒什么可擔心的了。