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12億元增發布局RV減速機、軌交齒輪、新能源汽車

公司6月公布定增預案，募集12億元投向工業機器人RV減速器(3.65億元)，軌交齒輪(2.06億元)，新能源汽車齒輪(1.66億元)，自動變速箱齒輪(2.62億元)

多行業布局+大客戶戰略兩翼護航齒輪主業15-20%穩定增長

多年來，公司一直堅持多行業覆蓋、大客戶和海外戰略，顯著提高了公司主業的抗風險性。我們預計，公司將充分享受齒輪行業的穩定增長，我們預計未來三年主業齒輪年復合增長率為15-20%。同時，公司積極高鐵軌交、新能源汽車、機器人齒輪等方向。目前軌交產品已通過采埃孚(ZF)進入高鐵產業鏈，新能源汽車和變速器齒輪已量產，機器人齒輪正在開發并供應ABB。未來相應募投項目的投產將顯著釋放產能和貢獻業績。

RV減速機是國家863計劃，減速器完全國產化指日可待

減速機是工業機器人精確運行不可或缺的核心零部件，約占工業機器人成本的36%，精密減速器長期依賴進口是制約國內工業機器人發展最為重要的因素。作為公司未來發展戰略中的重要支柱，公司對工業機器人RV減速器的研發和產業化極其重視，同時憑借著公司豐富的齒輪傳動產品開發經驗，以及國家863計劃等專項資助計劃，計劃完成14個型號2個系列產品的研發工作(已完成11個型號2個系列產品于上海工博會展出，市場反饋良好)，各項性能均達國際先進水平，現正在樣機試用階段，即將投放市場，預計單價僅為納博的60%-70%。我們判斷減速機2015年將進行小批量生產，定增完成后,募投項目產能逐步釋放，2016年有望達到1萬臺產能，募投項目2年達產于2017年建成，規劃建成3年后完全達產。

牽手重慶機床&KAPP，進軍系統集成，全產業鏈布局“工業4.0”

公司于8月份公告，擬與重慶機床、KAPP分別按30%、40%、30%比例共同出資1億元設立重慶中德公司智能制造有限公司，提供智能工廠裝備以及全套解決方案。繼“工業4.0”上游RV減速器后，公司在中游裝備、下游系統集成布局再下一城，完成了“工業4.0”全產業鏈的初步覆蓋。未來，公司大概率繼續拓展，不排除憑借RV減速機方面的優勢，進軍工業機器人領域。