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12月19日，是北京汽車(chē)股份有限公司（01958.HK；以下簡(jiǎn)稱“北京汽車(chē)”）在港股上市滿一周年的日子。

與去年同期準(zhǔn)備年報(bào)的緊張和生疏感相比，北京汽車(chē)今年要“輕車(chē)熟路”得多。不過(guò)這并不代表公司內(nèi)部的氛圍很輕松——在今年中國(guó)汽車(chē)市場(chǎng)銷(xiāo)售不樂(lè)觀的同時(shí)，這家上市公司還承擔(dān)著一項(xiàng)北汽集團(tuán)籌劃了十年時(shí)間的重任：A股上市。

“自 從北京汽車(chē)成立以來(lái)，（我們的）上市方向都是很明確的，即先‘H’后‘A’。目前我們已經(jīng)成功在H股上市，至于A股上市，預(yù)計(jì)明年相關(guān)的時(shí)間表會(huì)制定出 來(lái)，‘十三五’之內(nèi)可以完成。”北京汽車(chē)董事會(huì)秘書(shū)、投資者關(guān)系管理中心主任閆小雷在接受《中國(guó)經(jīng)營(yíng)報(bào)》記者獨(dú)家專訪時(shí)表示，“北京汽車(chē)一直在等待回歸A 股的時(shí)機(jī)，包括相關(guān)法律法規(guī)的調(diào)整、公司的業(yè)績(jī)表現(xiàn)、市場(chǎng)以及投資者的狀態(tài)等都是這一時(shí)機(jī)的影響因素。”

顯然，在上述主要影響因素中，只 有公司業(yè)績(jī)才是北京汽車(chē)可控的內(nèi)部因素。就目前的情況來(lái)看，北京汽車(chē)的業(yè)績(jī)表現(xiàn)仍在相當(dāng)程度上受到自主品牌板塊的影響。按照北京汽車(chē)的計(jì)劃，自主品牌板塊 預(yù)計(jì)能夠在“十三五”期間扭虧為盈。為了實(shí)現(xiàn)這一目標(biāo)，也為了在回歸A股時(shí)能夠拿出更有吸引力的招股書(shū)，北京汽車(chē)正在密集投放自主品牌產(chǎn)品，以期盡快補(bǔ)足 這一短板。

“回歸”計(jì)劃

在經(jīng)歷了整體上市、分拆上市、“A H”、先“H”后“A”等一系列計(jì)劃調(diào)整后，2014年12月19 日，作為北汽集團(tuán)的乘用車(chē)上市平臺(tái)，北京汽車(chē)在港交所正式上市，并且成為香港首發(fā)上市融資規(guī)模（118.8億港元）最大的國(guó)內(nèi)汽車(chē)企業(yè)。盡管如此，北京汽 車(chē)依然不改初衷，一心想回歸A股。

“H股上市之后，A股上市就是北京汽車(chē)的下一步計(jì)劃。與之前的H股上市相比，我們需要考慮更多的因素： 首先，要考慮政策和法規(guī)因素，A股發(fā)審制度正在變革過(guò)程中，正在不斷與國(guó)際市場(chǎng)接軌，比如《證券法》的修訂和注冊(cè)制改革，這對(duì)汽車(chē)企業(yè)來(lái)說(shuō)是一個(gè)利好消 息；其次，要考慮企業(yè)自身的業(yè)務(wù)發(fā)展和融資需求；最后，還要考慮資本市場(chǎng)的發(fā)行窗口。我認(rèn)為最佳的上市時(shí)機(jī)、最理想的狀態(tài)當(dāng)然是在企業(yè)本身已準(zhǔn)備好的基礎(chǔ) 上，同時(shí)市場(chǎng)窗口也（打開(kāi)得）非常好的時(shí)候。但以我的經(jīng)驗(yàn)來(lái)看，這種概率非常低，但在政策允許的前提下，北京汽車(chē)將努力尋找能夠使投資人和企業(yè)均受益的恰 當(dāng)時(shí)機(jī)。”閆小雷表示。

由此看來(lái)，北京汽車(chē)要實(shí)現(xiàn)A股上市，對(duì)應(yīng)著監(jiān)管制度的調(diào)整、企業(yè)自身準(zhǔn)備和H股價(jià)的表現(xiàn)，影響因素基本上可以分為“天時(shí)”“地利”“人和”。

就 目前的情況來(lái)看，北京汽車(chē)在回歸A股事宜上至少已經(jīng)獲得了“天時(shí)”。12月9日，國(guó)務(wù)院總理李克強(qiáng)主持召開(kāi)國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議，會(huì)上通過(guò)了《關(guān)于授權(quán)國(guó)務(wù)院在 實(shí)施股票發(fā)行注冊(cè)制改革中調(diào)整適用〈中華人民共和國(guó)證券法〉有關(guān)規(guī)定的決定（草案）》。草案明確表示，在決定施行之日起兩年內(nèi)，擬對(duì)在上海證券交易所、深 圳證券交易所上市交易的股票公開(kāi)發(fā)行實(shí)行注冊(cè)制度。

“以當(dāng)前的趨勢(shì)來(lái)看，隨著注冊(cè)制的推出，證券監(jiān)管部門(mén)的干預(yù)將被弱化。在符合上市要求 的前提下，企業(yè)上市時(shí)間理論上會(huì)縮短一些，而相應(yīng)的融資門(mén)檻也將有所降低。”國(guó)泰君安證券首席汽車(chē)行業(yè)分析師張欣告訴記者。這意味著，截至12月9日仍在 IPO排隊(duì)的606家企業(yè)將最先受益，包括北京汽車(chē)在內(nèi)的汽車(chē)企業(yè)也有望更快獲得上市契機(jī)。

自主擴(kuò)容

與外部因素正在迎來(lái)利好的情況不同，北京汽車(chē)在“地利”層面上顯然還有所欠缺：其自主板塊仍處于虧損狀態(tài)。

“今 年自主品牌肯定還不能實(shí)現(xiàn)盈利，從行業(yè)的發(fā)展來(lái)看，保守估計(jì)要達(dá)到60萬(wàn)輛以上的產(chǎn)銷(xiāo)規(guī)模才能實(shí)現(xiàn)盈虧平衡，今年汽車(chē)市場(chǎng)的突然變化也導(dǎo)致這一進(jìn)程有所延 緩。所以‘十三五’實(shí)現(xiàn)盈利應(yīng)該算是一個(gè)較為客觀的預(yù)測(cè)。”閆小雷坦言，“從產(chǎn)品層面來(lái)說(shuō)，今年3月上市的紳寶X65的銷(xiāo)量跟我們的預(yù)期有差距，這與今年 的市場(chǎng)形勢(shì)有很大的關(guān)系。但我們還是會(huì)繼續(xù)加強(qiáng)SUV產(chǎn)品線，除了剛剛上市的紳寶X25之外，2016年仍將進(jìn)行產(chǎn)品密集投放，包括紳寶X55、 X35，4門(mén)版BJ40以及BJ20等產(chǎn)品，以把握SUV市場(chǎng)的增長(zhǎng)趨勢(shì)。”

12月12日，北汽紳寶旗下的第二款SUV紳寶X25上市， 由于目標(biāo)用戶設(shè)定為80、90后人群，北京汽車(chē)也在“雙12”的定義上做足了功夫：除了日期之外，紳寶X25亦是在12時(shí)12分，在全國(guó)12個(gè)重點(diǎn)城市同 步舉行上市儀式；12輛紳寶X25在樂(lè)視商城“秒殺”兩年的使用權(quán)；全國(guó)12家新加盟經(jīng)銷(xiāo)店同時(shí)宣布開(kāi)業(yè)。

單從產(chǎn)品本身來(lái)看，紳寶X25 延續(xù)了此前紳寶X65的低價(jià)策略，定價(jià)僅為5.58萬(wàn)~7.58萬(wàn)元。紳寶X25定位A0級(jí)SUV，主要面向二至六線城市及區(qū)域市場(chǎng)，共有1.5L排量的 5款車(chē)型。而在低價(jià)之外，紳寶X25還能享受1.6L及以下乘用車(chē)購(gòu)置稅減半的優(yōu)惠政策。數(shù)據(jù)顯示，11月，1.6L及以下乘用車(chē)銷(xiāo)量為155.66萬(wàn) 輛，環(huán)比上月增長(zhǎng)了16.5%，同比增長(zhǎng)29%，占當(dāng)月乘用車(chē)銷(xiāo)量比重70.9%。這一政策在明年勢(shì)必將繼續(xù)促進(jìn)這一類(lèi)車(chē)型的銷(xiāo)售，紳寶X25無(wú)疑也將受 益于此。

而對(duì)于北京汽車(chē)而言，本次上市儀式宣傳的不僅僅是新車(chē)，更有創(chuàng)新?tīng)I(yíng)銷(xiāo)、與電商平臺(tái)的合作、渠道擴(kuò)充等方面的成果展示，對(duì)增強(qiáng)投資者和經(jīng)銷(xiāo)商信心都將產(chǎn)生一定的促進(jìn)作用。

攻堅(jiān)之戰(zhàn)

作為北京汽車(chē)的主營(yíng)業(yè)務(wù)，自主品牌的發(fā)展固然是決定其是否已經(jīng)“準(zhǔn)備”好A股上市的影響要素之一，但從整體發(fā)展上來(lái)看，北京汽車(chē)要面臨的挑戰(zhàn)遠(yuǎn)遠(yuǎn)不止于此。

在 業(yè)內(nèi)人士看來(lái)，雖然北京汽車(chē)的自主品牌板塊尚未實(shí)現(xiàn)盈利，但以其發(fā)力的時(shí)間和今年的市場(chǎng)情況來(lái)看，目前的發(fā)展?fàn)顩r已屬不易。官方數(shù)據(jù)顯示，11月，北京汽 車(chē)自主品牌實(shí)現(xiàn)銷(xiāo)量4.42萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)17.9%；1~11月，累計(jì)銷(xiāo)量28.35萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)1.67%。北京汽車(chē)希望通過(guò)2016年多款SUV 產(chǎn)品的投放，進(jìn)一步提升自主品牌銷(xiāo)量。

事實(shí)上，北京汽車(chē)自主品牌的銷(xiāo)量規(guī)模不僅決定了這一板塊是否能夠?qū)崿F(xiàn)盈利，也將關(guān)系到北京汽車(chē)的 “十三五”規(guī)劃。由于這一規(guī)劃的時(shí)間與“回歸”A股計(jì)劃重合，因此其完成程度也將反向影響北京汽車(chē)的A股上市計(jì)劃。根據(jù)北京汽車(chē)2020戰(zhàn)略“π計(jì)劃”， 到2020年，其自主品牌要力爭(zhēng)躋身國(guó)內(nèi)自主品牌乘用車(chē)市場(chǎng)前三名。

根據(jù)中汽協(xié)所發(fā)布的數(shù)據(jù)，1~11月，自主品牌乘用車(chē)排名第三的東風(fēng) 汽車(chē)銷(xiāo)量為68.75萬(wàn)輛，北京汽車(chē)自主品牌的壓力不言而喻。而從行業(yè)的角度來(lái)看，進(jìn)入今年以來(lái)，自主品牌的市場(chǎng)份額不斷提升，除了整體性的銷(xiāo)量增長(zhǎng)外， 這也意味著，后起步的北京汽車(chē)自主品牌將面臨更多來(lái)自于同一領(lǐng)域的競(jìng)爭(zhēng)。

此外，對(duì)于北京奔馳和北京現(xiàn)代，北京汽車(chē)在2020戰(zhàn)略中同樣設(shè) 定了目標(biāo)：到2020年北京奔馳爭(zhēng)取位列國(guó)內(nèi)豪華車(chē)市場(chǎng)第一位；北京現(xiàn)代力保國(guó)內(nèi)乘用車(chē)市場(chǎng)前四。北京奔馳今年一直保持著同比30%以上的銷(xiāo)量同比增長(zhǎng)， 在主流豪華車(chē)中增速最快，但以銷(xiāo)量情況來(lái)看，與奧迪和寶馬仍有相當(dāng)程度的差距。這意味著，北京奔馳需要在未來(lái)幾年中持續(xù)保持更高的增速，才有望實(shí)現(xiàn)其目 標(biāo)。而北京現(xiàn)代今年受市場(chǎng)拖累的程度較深，銷(xiāo)量增速不斷放緩，其競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手東風(fēng)日產(chǎn)、長(zhǎng)安汽車(chē)等又在銷(xiāo)量上“窮追不舍”，“保四”難度仍在加大。

“H 股上市以來(lái)，旗下的幾個(gè)整車(chē)板塊的發(fā)展基本都在計(jì)劃之中，北京汽車(chē)的表現(xiàn)一直較為平穩(wěn)。雖然后續(xù)發(fā)展會(huì)在一定程度上受到中國(guó)汽車(chē)市場(chǎng)整體趨勢(shì)的影響，但從 目前的情況來(lái)看，北京汽車(chē)內(nèi)部幾個(gè)整車(chē)板塊可以達(dá)到相對(duì)的平衡發(fā)展，所以能夠在‘十三五’期間準(zhǔn)備充分，并且在合適的時(shí)機(jī)實(shí)現(xiàn)A股上市。”張欣表示。