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因籌劃對2015年非公開發行股票預案進行調整，長安汽車（000625，收盤價14.34 元）自2016年3月2日下午起停牌。今日，公司宣布撤回之前的2015年定增預案，以一份2016年定增預案取而代之。兩份方案的最大區別是募資金額由 此前的60億元縮水至20億元。同時，長安汽車還推出了股權激勵計劃。

控股股東包攬定增股份

據長安汽車最新披露的定增預案顯示，公司擬通過此次發行募集20億元資金。募資凈額將全部用于“長安汽車城乘用車建設項目”及“長安汽車發動機產能結構調整項目”。發行對象為長安汽車控股股東中國長安。

據 悉，長安汽車城乘用車建設項目投資總額為33.7億元，其中，10億元來自于此番發行的募集資金。項目將新建設計生產綱領為24萬輛/年，最大生產能力為 36萬輛/年的乘用車生產線。主要生產長安汽車P3平臺轎車，主要車型為新中型三廂、新中型兩廂車、C201、C301。經測算，項目達產后預計每年實現 營業收入179.11億元，稅后利潤3.58億元。

長安汽車發動機產能結構調整項目總 投資32.14億元，其中，10億元來自于定增募集資金。項目將新建30萬臺/年H系列發動機產能，在G系列發動機生產線上改造形成15萬臺/年H系列發 動機產能，在C系列發動機生產線上改造形成15萬臺/年S系列發動機產能等。經測算，項目達產后預計每年實現營業收入62.23億元，稅后利潤6.44億 元。

事實上，上述兩個募投項目總投資額超過65億元，長安汽車原本是計劃通過定增募集60億元予以投資。

2015年4月，長安汽車發布2015年非公開發行股票預案，其當時擬以18.70元/股的價格向中國長安、物源股權、招商財富、博時基金等不超過10名特定對象發行股份。募集資金總額為60億元，資金投向與新預案完全一致。

遺憾的是，上述預案披露后，長安汽車股價在短暫上漲后便開始下挫。截至停牌前一個交易日（2016年3月2日），公司股價報收于14.34元，遠低于18.70元的發行價。股價與發行價倒掛，或許正是新定增預案出臺的原因。

股權激勵行權條件不高

《每日經濟新聞》記者注意到，長安汽車今日還發布了股權激勵計劃。令投資者感到意外的是，計劃涉及的解鎖門檻似乎有些低。

公 告顯示，長安汽車擬向激勵對象授予3122.5萬份股票期權，涉及不超過210名激勵對象，其中，公司總裁朱華榮、董事周治平均獲授22萬股。此外，羅明 剛、杜毅等多位副總裁的獲授期權股份均為13.5萬股。在行權有效期內，激勵對象可按照1/3、1/3和1/3的比例分三期行權，行權價為14.58元。

三 個行權期的解鎖條件分別為：2017年凈利潤基于2015年年均增長率≥2%，對應絕對值為100.92億元；2018年凈利潤基于2015年年均增長率 ≥2%，對應絕對值為102.94億元；2019年凈利潤基于2015年年均增長率≥2%，對應絕對值為105億元。每一年度的凈資產收益率均需 ≥15%，主營業務收入占營業收入的比例≥95%。公司表示，上述絕對值基于2015年預告數測算，最終根據2015年實際公告數做相應調整。此前，長安 汽車預計2015年實現凈利潤93億~101億元。

資料顯示，2013年、2014年，長安汽車的凈利潤同比增長率均高于120%。因此，上述解鎖條件也讓不少投資者疑惑，“難道長安汽車不看好2017~2019年的中國汽車市場？”有投資者在股吧里表示。

值得一提的是，大部分券商對長安汽車2016年的業績增長均持樂觀態度。綜合來看，券商認為，公司自主品牌盈利持續改善，SUV有望高端化突破。受益長安福特及自主乘用車繼續增長，公司未來業績增長確定性高。