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企業盈利空間進一步縮小

2014年10月份和11月份，工業企業利潤總額同比分別下降2.1%和4.2%，增速不僅較9月份由正轉負，而且較8月份降幅分別擴大1.5個和3.6個百分點，呈現了明顯的向下回落態勢，使得1~9月、1~10月和1~11月利潤總體增長分別為7.9%、6.7%和5.3%，已呈連續回落態勢。

分類型看，國有及國有控股企業2014年1~10月、1~11月同比分別下降1.2%和3.5%，已連續兩個月開始出現負增長，其他類型企業的增速也已減緩。分行業看，1~10月制造業利潤增速較1~9月回落1.4個百分點，制造業領域的供需環境未有改觀，將嚴重影響企業利潤的增長和工業擴大生產的積極性。

B 工業增長有利因素：

基礎投資力度加大 消費增速企穩略升

基礎投資力度進一步加大

國家發改委近期公布基建項目的批復明顯提速，從2014年10月份至今多次集中批復了鐵路項目和機場項目，總投資超過13000億元。各地、各部門加快落實10月24日國務院常務會議精神，積極推廣政府與社會資本合作（PPP）模式，財政部出臺了《關于推廣運用政府和社會資本合作模式有關問題的通知》，國務院有關部門制定多個涉及政府和社會資本合作（PPP）模式細則，12月份頒布了《關于開展政府和社會資本合作的指導意見》；地方政府也在積極推出PPP項目來吸引社會資本進入，打開基建投資新空間，多個省份相繼推出了千億規模的PPP項目計劃，如福建、青海、江蘇、重慶、安徽分別推出若干個PPP試點推薦項目，總投資分別達到1478億元、1025億元、875億元、1000多億元和709億元等。大批基礎設施項目開工將直接拉動鋼鐵、水泥、機械裝備等施工設備的需求。

信貸加碼配套穩增長

繼加大基建投資力度為穩增長提供重要支撐后，近期又加大了信貸投放力度，為穩增長提供資金支持。2014年11月份，新增信貸和新增社會融資規模分別為8527億元和11500億元，比10月份分別多增3044億元和4656億元，其中新增信貸遠超出2010~2013年當月平均5682億元的水平，顯示出政府有意提高信貸投放的意圖。從信貸結構看，中長期貸款也明顯超預期的達到4709億元，為2014年5月份以來新高，主要是基建投資項目擴容引致了資金需求。總體來看，本月信貸與社會融資出現改善有利于宏觀經濟的企穩，將對2015年一季度國民經濟特別是推動工業生產起到提振作用。