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我國的核電運營具有壟斷性，主要是有三大核電運營商即中核總、中廣核和中電投進行投資運營，其他企業只能參股50%以下。主要的核電設備制造商，有東方電氣、上海電氣、哈動力這三大電氣設備制造商和一重、二重。
隨著我國核電項目的大力發展，未來幾年核電設備的需求將大大增加。我們預計，到2020年我國的核電在運行裝機容量將要達到7500萬千瓦，在建3000萬千瓦。按照每千瓦約12500元計算，未來設備的需求將達到4000億元左右。從目前我國已建和在建的核電機組的設備采購來看，核島設備中東方電氣和上海電氣、一重的份額較大，哈動力也有一部分份額。其中，東方電氣在核島設備中的份額最大。蒸汽發生器中東方電氣市場占有率最高，達35%；其次是上海電氣和一重，分別在20%左右；哈動力稍弱。
壓力容器設備的主要供貨商是一重，市場份額達到了一半。其次是東方電氣，占比在23%。上海電氣也有8%的市場份額。穩壓器國內市場主要有東方電氣和哈動力提供，占比分別在32%和27%。堆內構建和控制棒，國內市場主要由上海電氣提供。常規島設備中，三大動力集團基本上主導了國內市場。其中，東方電氣無疑是國內常規島市場的龍頭。在發電機和汽輪機的市場上占比在60%左右。上海電氣和哈動力也有較大的市場份額，汽輪機市場占比分別在15%左右，發電機市場占比分別在23%和8%左右。
由于國家對核電行業明顯加大扶持力度，組建了國家核電技術公司，推動三代核電技術裝備引進和國產化工作。一些上市公司也積極進入核能領域，積極配合國家產業政策。除了東方電氣、上海電氣等之外，目前還有一些具有核電概念的上市公司，如蘭太實業、中成股份、自儀股份、申能股份、中核科技等。我們主要推薦東方電氣，南風股份也值得關注。
風電行業將步入成熟期
風電技術日益成熟，產品質量可靠，可用率已經達到95%以上，已是一種安全可靠的能源。風力發電的經濟效益日益提高，發電成本已經接近煤電，低于油電和核電。若加上煤電的環境保護與交通運輸的間接投資，則風電經濟性優于煤電。風電場建設工期短，單臺機組安裝僅需幾周，從土建、安裝到投產，只需半年至一年時間，是煤電、核電無法比擬的。
長江三峽集團公司將抓住國家能源結構調整機遇，加快以風電為主的新能源開發，把風電作為水電之后的第二主業進行培育。集團公司力爭2010年風電在建裝機達60萬千瓦，建成投產40萬千瓦，啟動100萬千瓦風電前期工作；2012年風電裝機超過200萬千瓦；2020年突破2000萬千瓦。長江電力是金風科技的第二大股東，我們認為，三峽集團的風電設備將大部分從金風科技采購。風電行業中的龍頭公司將有競爭優勢，我們推薦東方電氣和金風科技。
多晶硅廠商難獲超額收益
太陽能行業的成本下降，來自于技術進步和規模效應。光伏規模每擴大一倍，成本能夠降低20%左右。未來三年，預計規模效應能夠壓縮30%左右的成本，另外，技術進步也能夠壓縮30%的成本。我們保守預計，2010年將達到500兆瓦，如果政策實施到位，預計將達到800兆瓦。
多晶硅價格自2008年達到高位后急速下跌，預計今后兩年多晶硅價格維持在低位。目前多晶硅的成本價在30-35美元/千克，預計2010年多晶硅的價格將在成本線附近，預計范圍為35-50美元/千克。2010年多晶硅價格很難上升，多晶硅廠商很難獲得超額收益。德國下降光伏補貼后，海外市場太陽能需求可能低于我們此前的預期。而國內市場太陽能正處于蓬勃發展之時。可以關注電池廠商拓日新能、天威保變和海通集團。
另外，我們建議關注太陽能逆變器行業，如上市公司中九洲電氣、科華恒盛。兩家公司已經擁有或正在著手光伏逆變器的技術儲備工作。目前逆變器基本由國外廠商壟斷，如果國內公司能夠突破技術壁壘，隨著國內太陽能市場的快速發展，作為配套的逆變器也將迎來蓬勃發展。
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